恒生指数10月以来持续调整，月内累计跌幅已达2.77%。在市场整体表现疲软的同时，卖空活动显著活跃，10月13日的卖空成交金额更是达到780亿港元，创下自2025年4月10日以来的新高。
截至10月30日，港股主板卖空金额约为563.7亿港元，沽空比率达15.932%。在卖空榜单上，盈富基金、阿里巴巴和腾讯控股位居前列，其中阿里巴巴沽空金额34.49亿港元，腾讯控股沽空金额31.16亿港元。
科技三巨头卖空数据显著波动
阿里巴巴昨日的卖空股数达到2002.66万股，创下自10月14日以来的最高水平。从本月初至10月13日左右，该公司的卖空股数从1532.29万股一度冲高至3919.38万股，随后在10月16日回落至1265.60万股。
腾讯控股的卖空活动同样活跃。昨日卖空股数达到476.26万股，创下本月13日以来的最大数值。本月初，腾讯的卖空股数从277.64万股一度攀升至594.50万股，随后在10月16日降至197.03万股。
美团在昨日的卖空股数达到2004.63万股，创下本月17日以来的最大数值。美团在5月中旬就曾出现卖空规模逆势攀升的情况，与当时市场整体趋势形成显著背离。
如何看待后续行情？
招商证券国际发布的港股四季度策略报告指出，市场短期将呈现先抑后扬走势，中长期则有望开启慢牛行情。四季度在震荡蓄势后，随着多重边际利好的积累，上行空间将进一步打开。
从资金面看，南向资金近期流入放缓，甚至转为净流出。5月份曾创下2024年2月初以来最大单周流出。而外资流出港股的趋势在2025年5月以来出现边际改善，流出规模较此前明显缩减。
国金证券给出类似观点，短期来看，港股市场可能继续面临波动。中美贸易关系进展仍是影响市场情绪的关键因素。在特朗普关税立场反复的背景下，市场对未来政策走向保持谨慎。
机构对港股中长期走势保持乐观。招商证券国际指出，四季度港股将在震荡中孕育机会，随着基本面改善、盈利预期上修和估值修复，港股慢牛行情值得期待。
从行业配置角度，资讯科技业与工业是2025年5月以来外资净流入的主要行业。在互联网板块，随着AI业务端持续发力，部分互联网龙头业绩改善，前期压制板块的利空因素正逐步出尽。
对于当前市场环境，国金证券表示，“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”成为一种可行策略。在市场出现回撤和波动时，现有持仓筹码调整充分后，可能提供在更低成本介入的机会。
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