消息面上，财政部、税务总局于8月1日联合发布公告，明确自2025年8月8日起对新发行的国债、地方政府债券及金融债券利息收入恢复征收增值税，实行新老划断政策，此前已发行债券利息收入继续免征增值税直至到期。同期，中国人民银行在2025年下半年工作会议中提出继续实施适度宽松的货币政策，强调保持流动性充裕，并推进债券市场“科技板”建设及科技创新债券风险分担工具使用，以扩大科技创新债券发行规模。
广发证券指出，8月1日财政部、税务总局发文恢复征收国债等债券利息收入的增值税，引发市场波动，当日尾盘10年期国债利率先上后下，老券性价比上升。短期来看，该政策利空8月8日及之后新发债券投资票息收入，或引导银行资产配置向信贷倾斜，但在有效需求偏弱背景下，银行可能增配信用债、债基，且考虑到资本约束，利率债配置力度预计不减。中长期来看，银行债券投资配置盘占比较高，随着老券到期、新券接续，或等价于一轮金融投资端降息。本期国债收益率整体下行，10年期国债利率较上期末下降2.7bp至1.71%，债市走牛趋势延续，但下期需关注增值税政策对老券与新券的分化影响，预计债市利率波动将加大。
十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截止一季度末，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，成立至今累计回报率达34.63%。
值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。
此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：
1、 T+0交易便捷：国债类ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。
2 、交易费率低：ETF交易费率低，提高资金使用效率。
3 、持仓透明：ETF每日公布PCF清单，持仓透明。
4 、可进行质押回购：当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回ETF即可。
风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
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